固定收益证券_Fixed-Income Security

固定收益证券是一种投资方式，通过固定的定期利息支付和到期时本金的回收来提供回报。与变动收益证券不同，后者的支付依据短期利率等基础指标变化，固定收益证券的收益是已知的。

关键点摘要

• 固定收益证券为投资者提供固定的定期利息支付和到期时本金的回还。
• 债券是最常见的固定收益证券形式。
• 不同债券的期限长度各异，具体取决于发行者希望借款的时间长短。
• 评级机构会根据发行者的信用状况对债券进行评级。
• 美国财政部发行的固定收益证券由美国政府的全信任和信用支持，因而风险非常低，但相对回报也较低。

理解固定收益证券

固定收益证券是向投资者支付固定金额利息的债务工具，以息票支付的形式存在。利息支付通常每半年分发一次，到期时本金会返还给投资者。债券是最常见的固定收益证券形式。

债券是一种投资产品，企业和政府通过发行债券来筹集资金以资助项目和运营。企业债券和政府债券的到期时间和面值各不相同，面值是指投资者在债券到期时收益的金额。这些债券大多在场外交易（OTC），而非在交易所上市，通常以1,000美元的面值发行，也称之为票面价值。

**注意：**公司、政府及其他实体通过向投资者发行固定收益产品来筹集资金。

固定收益证券的信用评级

债券根据发行者的财务能力被赋予不同的信用评级。信用评级是信用评级机构执行的一种评分系统，这些机构评估企业和政府债券的信用worthiness以及偿还能力。信用评级对投资者有帮助，因为它们明确了投资中的风险。

债券可以分为投资级债券和非投资级债券。投资级债券通常由稳定的公司发行，违约风险低，因此其利率通常低于非投资级债券。非投资级债券也被称为垃圾债券或高收益债券，其信用评级较低，因而违约概率较高。为了补偿投资者承受的更高风险，垃圾债券通常提供更高的利率。

固定收益证券的类型

美国财政部发行的国债（T-notes）是中期债券，期限为2、3、5、7或10年。T-Notes以100美元的增量发行，支付固定息票利率的半年度利息。所有国债的利息支付和本金回收都是由美国政府的全信任和信用支持，[1] 确保安全。

美国财政部还发行国债（T-bonds），其到期时间为20或30年。国债以100美元的增量出售，并在财政部官网进行拍卖。[2]

短期固定收益证券包括国库券（T-bill）。国库券的期限为4、8、13、17、26或52周，并不支付利息。相反，投资者以低于面值的价格购买证券，等到到期时，投资者将获得面值的回报。所赚取的利息即为购买价格与面值之间的差额。[3]

市政债券由各州、城市和县发行，以资助资本项目，如道路、学校和医院，通常以5,000美元的面值出售。这些债券产生的利息免征联邦所得税。如果投资者居住在发行债券的州，市政债券的利息可能还免征州和地方税。[4] 市政债券有多个到期日，其本金分阶段到期，直到全部本金偿还。

银行发行定期存款证（CD）。投资者将资金存入银行约定时间后，银行会支付利息。定期存款证通常期限在五年或以下，但也有更长期限的选择。它们的利率通常低于债券，但高于传统储蓄账户。CD享有联邦存款保险公司（FDIC）保险，最高可达每个账户持有者250,000美元。[5]

企业债券是公司为筹集资金而发行的债务证券。与公司股票不同，债券投资者没有投票权或股权。债券根据到期周期分类：短期债券为三年以下，中期为四至十年，长期为超过十年。债券的评级依据公司的信用等级分为投资级或非投资级。[6]

公司还会发行优先股，为投资者提供固定股息，股息金额或以美元或作为股票价值的百分比以固定时间表支付。利率和通货膨胀会影响优先股的价格，其收益率通常高于大多数债券，因为其期限较长。

固定收益证券的优缺点

优点

• 固定收益证券在整个债券期限内为投资者提供稳定的利息收入。
• 固定收益证券由信用评级机构进行评级。
• 固定收益证券通常比股票价格波动小。
• 美国国债的固定收益证券由美国政府的全信任和信用支持。

缺点

• 发行者可能无法按期支付利息或偿还本金。
• 固定收益证券的回报率通常低于包括股票在内的许多其他投资。
• 如果价格上涨速度快于固定收益证券的利息，通货膨胀风险可能成为一个问题。
• 市场利率可能高于固定收益证券的利率。

固定收益证券为投资者提供稳定的利息收入，降低投资组合风险，并保护投资不受市场波动的影响。与债券相比，股票的波动性通常更大，因此投资者可能会将部分投资组合配置于固定收益投资，以降低风险。固定收益证券也可以通过共同基金和交易所交易基金（ETF）获得。

债券和固定收益证券的价格会波动。虽然固定收益证券的利息支付是稳定的，但其价格并不保证在持有期间保持稳定。如果投资者在到期之前出售固定收益证券，收益或损失将基于购买价格和销售价格之间的差额。

除了价格波动的风险外，债券还存在潜在违约的风险。美国政府债券被视为风险极低的投资，因为它们由美国政府的全信任和信用支持。[2] 企业债券的风险更高，取决于公司财务的稳健性。不过，倘若企业破产，债券持有者能在普通股东和优先股东之前获得偿还。

固定收益证券通常带来较低的回报和缓慢的资本增值或价格上涨，这是相应的低风险的权衡。它们的价格通常也相对缓慢下降。最初的本金往往难以支取，特别是在长期债券（超过十年到期）中。但是，如果当前市场价值与投资金额相等或更高，可以将债券出售以提前收回投资。

固定收益证券提供固定的利息支付，不论市场利率如何变化。如果一位投资者购买了一张年利率为2%的债券，而市场利率上升至该水平之上，这位投资者将损失收益，因为他的资金被锁定在这张2%的债券中。这也是债券市场价格下跌的原因之一。如果利率超过债券的利率，其市场价值将下降。如果通货膨胀率高于固定收益工具的利率，可能会侵蚀固定利率证券的回报。

所有债券都有信用或违约风险，因为证券的安全性与发行者的财务能力息息相关。如果国家经济或政治不稳定，投资国际债券可能会增加违约风险。

实际案例

国债是长期债券，期限为20或30年。T-Bonds提供半年度利息支付，按100美元的增量出售。2024年3月15日发行的一张30年期国债，利率为4.250%。投资者每年每100美元投资获得4.25美元的利息。本金在30年后偿还。[3]

2024年3月15日发行的一张10年期国债，利率为4.000%。该票据同样支付固定息票利率的半年度利息，并且以100美元增量销售。每张100美元的票据每年将支付4.00美元的利息，10年后返还本金。[1]

如何投资固定收益证券？

投资者可以通过TreasuryDirect购买美国政府的固定收益工具，也可以通过经纪人在二级市场上购买企业债券或债券基金。定期存款证可以通过金融经纪人或银行购买。

投资固定收益工具的风险是什么？

固定收益工具要求投资者承诺长期投资，有时长达30年。尽管投资者可以选择出售债券，但这取决于市场价值的变化，可能导致盈亏。如果利率上升，债券的市场价格会下降；而如果利率下降，债券的市场价值会上升。如果利率上升，投资者错失较新债券的更高利率，且在出售债券时可能会亏损。通货膨胀也可能影响固定收益证券的市场价值并侵蚀其实际收益。

违约固定收益证券意味着什么？

违约是指未按要求支付利息或本金，无论这种债务是贷款还是证券。个人、企业甚至国家都有可能违约。

结论

固定收益证券是一种投资，提供在一定时间内稳定的利息收入。类型包括政府债券、企业债券和定期存款证。还有共同基金和ETF，持有大量债券，允许投资者轻松分散其固定收益投资。固定收益证券由信用评级机构进行评级，以评估投资者的违约风险。这些投资通常具有低于股票的回报率。

参考文献

[1] Treasury Direct. "Treasury Notes."

[2] Treasury Direct. "About Treasury Marketable Securities."

[3] Treasury Direct. "Treasury Bonds."

[4] Treasury Direct. "Treasury Bills."

[5] E*TRADE. "The Basics of Municipal Bonds."

[6] FDIC. "Deposit Insurance FAQs."

[7] U.S. Securities and Exchange Commission. "What Are Corporate Bonds?"